估值回调合理：2013 年初至今环保行业综合指数表现明显跑输大盘，上证综指下跌2.81%，深证综指下跌4.63%，环保运营行业平均指数下跌9.21%，环保设备行业平均指数下跌26.14%。目前环保运营行业平均动态市盈率为24X，环保设备行业平均动态市盈率为33X。我们认为目前估值基本见底，环保运营行业合理市盈率为25X，环保设备行业合理市盈率为40X，主要原因是环保行业正处于高速成长的起点，未来发展空间巨大，年均增长率将不会低于30%，到2015 年产值有望达到GDP 的7%-8%，同时设备行业成长性和回报率明显高于运营行业。 《“十二五”节能环保产业发展规划》有望近期出台，该项规划将明确环保行业的发展目标、优惠政策、重点发展产业等，将是环保行业发展的重大利好。我们认为上半年短期的估值回调，为环保行业提供了很好的的投资机会。

细分行业都有机会：我国固废处理设施严重不足，未来5 年将进入建设高峰期，固废处理设备和运营投资机会巨大。运营行业整合和膜技术设备应用将是污水处理产业的主要投资机会。大气污染治理产业主要投资机会在除尘设备更新换代、非电力行业脱硫、电力行业脱硝。环保扶持政策出台和污染处理费上涨是投资催化剂。

除尘器的工作原理如下：含尘气体由下部敞开式法兰进入过滤室，较粗颗粒直接落入灰仓，含尘气体经滤袋过滤，粉尘阻留于袋表，净气经袋口到净气室，由风机排入大气。当滤袋表面的粉尘不断增加，程控仪开始工作，逐个开启脉冲阀，使压缩空气通过喷口对滤袋进行喷吹清灰，使滤袋突然膨胀，在反向气流的作用下，赋予袋表的粉尘迅速脱离滤袋落入灰仓，粉尘由卸灰阀排出。